Merkez bankalarının altın hamlesi fiyatları nasıl etkiliyor

Merkez bankalarının altın rezervlerine ilişkin kararları, küresel altın piyasasında farklı stratejileri gündeme taşıdı. Rusya'nın altın rezervleri 2026'nın başından bu yana yaklaşık 62 ton azalırken Kazakistan da toplam rezervleri içindeki altının payını düşürmeyi planlıyor. Çin ve Polonya'nın altın alımları ise piyasadaki diğer önemli gelişmeler arasında yer alıyor.

Altın satışlarının fiyatlarda yeni bir düşüş dalgasına yol açıp açmayacağı tartışılırken uzmanlar, ülkelerin rezerv politikalarının tek başına fiyatların yönünü belirlemediğine dikkat çekiyor.

Rusya'nın altın rezervleri 62 ton azaldı

Rusya'nın altın rezervlerinde 2026 yılı boyunca düşüş yaşandı. Eylül ayında yaklaşık 6,2 ton azalan rezervlerde, ocak ayından itibaren toplam kayıp yaklaşık 62 tona ulaştı.

Rusya'nın modern tarihinde buna benzer hızlı bir altın satışı daha önce 1998 yılında gerçekleşti. Ülke, o dönemde yalnızca üç ay içinde rezervlerinden 118 ton altın sattı.

Rusya satıyor, Çin alıyor

Polonyalı değerli metaller şirketi Mennica Skarbowa'nın Genel Müdürü Adam Stroniawski, Rusya'nın altın satışlarını Ukrayna savaşı nedeniyle artan bütçe ve savunma harcamalarıyla ilişkilendirdi.

Stroniawski, Rus altınının Londra külçe piyasası dışında satıldığını ve Hong Kong üzerinden gerçekleşecek işlemlerde Çin Merkez Bankası'nın başlıca alıcı olacağını ifade etti.

Hong Kong ticaret verilerine göre 2026'nın ocak-temmuz döneminde bölgeye yaklaşık 100 ton Rus altını ulaştı. Bu miktar, geçen yılın aynı döneminin neredeyse üç katına karşılık geliyor.

Stroniawski, söz konusu satışların küresel altın fiyatları üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağı görüşünde.

Kazakistan altının rezervlerdeki payını azaltacak

Yılın ilk sekiz ayında dünyanın en büyük altın alıcıları arasında yer alan Kazakistan, rezerv politikasında değişikliğe hazırlanıyor.

Ülke, yıl sonuna kadar toplam rezervleri içindeki altının payını yaklaşık yüzde 78'den yüzde 75'e düşürmeyi hedefliyor.

Stroniawski, Kazakistan'ın uzun yıllar boyunca biriktirdiği altının bir bölümünü satmasının kâr elde etme veya bütçe ihtiyaçlarını karşılama amacı taşıyabileceğini belirtti. Uzman, satışların zamana yayılması ve planlanan azalmanın sınırlı olması nedeniyle küresel altın fiyatlarında büyük bir etki beklemiyor.

Polonya'nın altın hedefi 700 ton

Rusya ve Kazakistan'ın aksine Polonya, altın rezervlerini artırma politikasını sürdürüyor. Son yıllarda önemli miktarda altın satın alan Polonya Merkez Bankası, 700 tonluk rezerv hedefine yaklaştı.

Stroniawski, Polonya'nın altın rezervleri bakımından dünyada 10. sırada bulunduğunu belirtti. Uzman, 700 ton seviyesine ulaşılmasının alımların sona ereceği anlamına gelmediğini söyledi.

Stroniawski ayrıca yüksek altın rezervlerinin ülkelerin kredi notunu destekleyebileceğini ve para birimlerinin istikrarına katkı sağlayabileceğini ifade etti.

Altın fiyatlarında düşüş devam eder mi?

Dünya Altın Konseyi verilerine göre altın, dolar bazında 2024 yılında yüzde 25,5, 2025 yılında ise yüzde 67,4 değer kazandı. Buna karşılık 2026'nın ilk dokuz ayında yüzde 4,4 geriledi.

Rusya ve Kazakistan'ın rezerv azaltma kararlarını değerlendiren Stroniawski, bu gelişmelerin merkez bankaları arasında genel bir satış eğiliminin başladığı anlamına gelmediğini belirtti.

Uzman, altın fiyatlarındaki geçici düzeltmelerin uzun vadeli yükseliş eğilimini mutlaka sona erdirmeyeceği görüşünü dile getirdi.

Altın yatırımcıları için ne anlama geliyor?

Stroniawski'ye göre birkaç yıl önce altın satın alan yatırımcılar, son yıllardaki güçlü yükselişin ardından kârlarını realize etmeyi değerlendirebilir. Bununla birlikte uzman, merkez bankalarının altını rezerv varlığı olarak görmeye devam etmesinin uzun vadede fiyatları destekleyebileceğini ifade etti.

Stroniawski, altın yatırımlarında kısa vadeli fiyat hareketlerinden ziyade uzun vadeli yaklaşımı savunurken fiyatların gelecekte mutlaka daha düşük olacağının varsayılmaması gerektiğini belirtti.

Merkez bankalarının altın alım ve satım kararları ise fiyatların kesin olarak yükseleceği veya düşeceği anlamına gelmiyor.